文 | 斑马奢侈kaiyun网站，作家 | 陈晓京

4 年前，中山邓颖忠眷属交棒管事司理东说念主团队，中顺洁柔精良迈出去眷属化要津一步。相干词，几年畴前，在任业司理东说念主的收拾下，公司功绩非但莫得增长，反而逐年下降。

就在春节前，公司露馅 2024 年功绩预报，瞻望全年功绩同比下降率先 75.96%。这已是自 2021 年以来第 4 次下降。

4 连降

中顺洁柔（002511.SZ）最出圈的一次，是在两年前出的一次直播事故。其时公司直播间职工误将原价 56.9 元 / 箱（24 包）纸巾家具栽植成为 10 元 /6 箱，最终成交单量超 4 万单。

尽管远低于资本价，公司照旧坚握推论了委用。此举，中顺洁柔损失千万，但取得了诚信的称许。

这番侵略背后，公司严峻的策划气象渐渐参预外界的视野。自 2020 年以后，公司功绩堕入瓶颈，归母净利润握续下滑态势赫然。

2020 年至 2023 年，公司生意收入永别已毕 78.4 亿元、91.5 亿元、85.7 亿元、98 亿元，同时，归母净利润永别为 9.06 亿元、5.81 亿元、3.50 亿元、3.33 亿元，同比永别增长 50.02%、-35.85%、-39.77% 和 -4.92%。

2024 年，这种气象仍然莫得改善。据 1 月 27 日公司露馅的功绩预报，瞻望 2024 年归母净利润 6000 万元 -8000 万元，同比下降 75.96%-81.97%；扣非净利润 3800 万元 -5200 万元，同比下降 82.64%-87.31%。

纸浆资本常常在糊口用纸企业的坐褥资本中占比 40% 至 60%，最近几年，国内纸浆价钱波动赫然，但终局商场竞争狠恶，行业参与者很难通过来平抑资本。奢侈者们有亲自感受，旧年许多纸品企业通过线上线下进行无数促销活动，纸品价钱越来越低。

2024 年前三季度，中顺洁柔生意收入同比下降 12.72% 至 59.55 亿元，归母净利润同比下降 67.61%，为 5358.23 万元，净利率仅为 0.88%，与上年同时的 2.41% 比较大幅下降。其中，Q3 更是耗费 3400.03 万元。

多元化筹算

糊口用纸一直是中顺洁柔的主生意务，2023 年，已毕收入 96.62 亿元，距离百亿仅差临门一脚，在公司营收中的占比升至 98.58%。

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押宝单一业务，已不可让公司宽心。糊口用纸业务盈利水平频年来已呈下滑趋势，2023 年毛利率为 32.97%，比较 2020 年下降近 10 个百分点。

相较之下，进行多元化业务布局的成品同业们，日子相对好过。

以恒安海外（01044.HK）为例，2023 年，其纸巾业务收入占比约 57.8%，卫生巾业务天然收入占比唯有 26%，但该业务毛利率近 64%，对公司松开资本压力产生了积极孝敬。

维达海外（03331.HK）雷同如斯，公司曾对外在示奢侈者对个护家具价钱不太敏锐，具备丰厚的利润空间。

关于业务的多元布局，中顺洁柔虽起步晚，但愈加激进。2019 年，推出朵蕾蜜卫生巾品牌；2023 年推出成东说念主纸尿裤、洗衣凝珠以及洗衣液等，涉足家居清洁限制；2024 年 9 月还上线了护手霜家具等。

相干词，几年畴前，这些新业务仍未酿澄净象。

2019 年，公司个东说念主照管业务收入 321.9 万元，占公司收入的 0.05%。到 2023 年，收入也仅为 1.39 亿元，营收孝敬率唯有 1.42%。

去眷属化

上世纪 80 年代，邓颖忠在顺德容桂镇承包了一家水泥纸袋厂，这即是中顺洁柔的前身。

其后的一场大火，水泥纸袋厂化为一座废地，邓颖忠卖掉机器等废品，转型糊口用纸业务。

二次创业，他将工场设在中山市，为公司起名中顺洁柔——中顺代表获胜，而洁柔则是公司的中枢品牌。

凭借着过硬的家具性量，上世纪 90 年代，公司的家具已掩饰珠三角地区，当区域商场弥散之后，邓颖忠指挥公司走向宇宙商场。

2010 年，中顺洁柔获胜登陆 A 股，成为糊口用纸第一股，并在 2021 年创下曾创下 450 亿元市值的历史记载，被外界称为"纸茅"。邓颖忠也因此身家倍增，成为中山首富。

不外，让他遥远难以放下的是去眷属化。早在 2015 年，邓颖忠就引进金红叶前高管刘金峰，运转由眷属惩处向管事司理东说念主惩处过渡。

刘金峰加入后，鞭策公司营销结构换血，栽植了以渠说念为中心的发展政策，为公司栽植经销、直营、商销和电商等 4 大渠说念，透澈转变畴前重家具、轻渠说念的业务格局。

但在邓颖忠眼里，这还不够。

2021 年 4 月，他辞去董事长职务，其子邓冠彪卸任总裁职务，双双转向幕后，将大权全权交予刘鹏。

刘鹏浸淫金融限制多年，曾先后担任兴业银行江门分行、中山分行行长。尽管并非纸业行业东说念主士，但两东说念主仅见过几次面，就细目了两边齐是值得信托的东说念主。

邓颖忠对刘鹏惺惺惜惺惺，"咱们交情很短，并不需要花许多技艺去看一个东说念主。我选拔信任他，他也必须卓越我。"

但这种念念法可能一经有了巧妙的变化。旧年 1 月，公司董事会换届，邓颖忠之子邓冠彪、邓冠杰双双被提名副董事长。

中顺洁柔功绩畅通下滑，股价亦畅通着落，2 月 6 日收盘市值仅剩 84.99 亿元。