关于三只松鼠而言，将来若得胜登陆“A+H”市集，粗鲁仅意味着新征途的开启。其信得过的锻练在于kaiyun网址，能否在追求范畴扩展的同期，精确把合手利润与品性的均衡，完了从“流量品牌”到“实力品牌”的试验性罕见。

　　10月13日晚间，三只松鼠（300783.SZ）发布公告称，拟变更司帐师事务所，规画聘请德勤华永司帐师事务所为公司2025年度审计机构，聘期一年。

图片开头于：三只松鼠公司公告

　　值得一提的是，三只松鼠前任司帐师事务所为大华司帐师事务所，提供做事年限为10年，上年度出具了范例的无保寄望见审计论说。此外，2025年度德勤华永为三只松鼠提供财务论说及里面适度审计用度总共为226万元，相较于2024年度大华所的审计用度210万元增长了7.62%。

　　三只松鼠将上述变更原因归结为自己业务现象、发展需求及合座审计职责需要，虽然，一方面，新事务所德勤华永带来新视角与资源，或能提高审计质料与效果，其2025年审计用度增长也体现做事价值提高；另一方面，更换可能带来业务相接本钱与磨合风险，原事务所大华10年做事积聚的熟谙度上风丧失。而况，现时恰恰2025年三季度论说行将发布之际。

　　因此，关于三只松鼠而言，重要在于确保司帐师事务所的更换进程透明合规，新所选聘应基于其专科能力与落寞性，而非受其他非专科成分影响，以完了审计质料的试验性提高。

增收不增利，营销参预络续加码

　　而最令投资者温雅的莫过于三只松鼠的港股上市规画进展。9月30日，三只松鼠赴港IPO已取得中国证监会的备案许可，公司规画刊行8150万股H股，保荐东谈主为中信证券。若这次告成登陆港股，三只松鼠将成为国内首个“A+H”双上市的闲静食物品牌。

　　从财务表示来看，三只松鼠交出了一份休戚各半的收货单。2025年上半年，三只松鼠完了营收54.78亿元，同比增长7.94%，创同期历史新高。但归母净利润却同比下滑52.22%，仅为1.38亿元，其中第二季度单季亏蚀达1.01亿元。原因实则在于线上奉行用度的络续攀升侵蚀了公司的利润空间，而坚果原料本钱的飞腾也进一步压缩了毛利率，盈利现象络续承压。

　　字据wind数据走漏，自2023年至2025年上半年工夫，三只松鼠在告白平台做事及奉行用度上的参预累计近27.6亿元，如斯大手笔的营销参预，也照实取得了一定收效。2025年上半年，公司通过第三方电商平台完了的买卖收入高达42.95亿元，占总营收的78.42%。其中，抖音系平台表示尤为隆起，孝顺了14.78亿元的营收，占比达26.98%，已成为公司最为热切的销售渠谈之一。与此同期，天猫系和京东系平台也分庭抗礼，别离孝顺了8.82亿元和8.08亿元的营收。

图片开头于：三只松鼠2025年半年报

　　但是，值得珍摄的是，在营销参预络续加码的同期，三只松鼠的用度增长问题也日益突显。2025年上半年，公司销售用度高达11.19亿元，同比增长25.11%；解决用度也达到1.56亿元，同比增长57.89%。用度增长幅度远超营收增速，尽管公司总体营收范畴有所扩大，但单元用度所带来的电商红利却正在逐渐消退，将来可能会堕入为电商平台“作念嫁衣”的被迫处所。

　　从挥霍者惬意度来看，收尾2025年10月15日，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上三只松鼠累计投诉量攀升至2657件，投诉焦点迫临于异物混入、发霉变质等家具性量问题。与同业业比拟，其投诉范畴高于良品铺子的2214件、好念念来的946件、零食很忙的646件以及盐津铺子的483件，零食物性仍存在提高空间。

　　关于三只松鼠而言，将来若得胜登陆“A+H”市集，粗鲁仅意味着新征途的开启。其信得过的锻练在于，能否在追求范畴扩展的同期，精确把合手利润与品性的均衡，完了从“流量品牌”到“实力品牌”的试验性罕见。

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